2022年中国便利店销售总额约3800亿元，消费总额占比约0.9%，相当于日本1987年水平；门店覆盖密度约4924人/家，相当于日本1990年水平。
便利店行业的发展前景
复盘日本经验，分析本土市场现状，我们判断中国便利店行业大有可为。当前行业发展已度过导入期，抑制行业发展的因素已经移除，开始提速发展。
截至2022年，中国便利店行业销售总额约3834亿元，CAGR5近15.1%；总门店数量达到30万家，CAGR5约23.1%，疫情的突然爆发并未阻止行业发展趋势。
我们看好便利店的核心理由在于：
城镇化率、人均收入指标双双接近行业大发展启动的临界值（前者70%、后者15000美元/人/年），消费者需求、消费能力逐步准备到位。此外中国老龄化率快速上升，2022年已达13.7%，叠加庞大的人口基数，有望进一步放大潜在需求。
从行业发展指标看，便利店渠道销售占比约0.9%，门店覆盖密度约4924人/家。参考日本行业发展情况，门店渗透率进展略快，但二者相较理论上限渗透进度仍在20-40%，发展空间巨大。
日式便利店成功经验珠玉在前，中国便利店也开始从1.0延时超市模式向2.0综合便利模式转型，餐食商品占比提升、试点配送服务（即时零售）。利润率改善反过来将提振加盟商利润，强化扩店速度。
龙头公司大幅扩张，市场参与者众多，地方群雄割据，千店以上连锁品牌就有32个。2022年门店CR5约20.6%，市占率处于持续上升通道。
预计后续品牌兼并收购事件或将会增加，对资本市场融资需求也会上升。看好引领行业发展的美宜佳（未上市）、西南地区龙头红旗连锁。
时代大势初见，便利店拐点已至
抑制行业发展因素已经移除，时代大势利好便利店发展。复盘美日经验，可以看到便利店作为为城市而生的消费渠道，需要在城镇化率、人均收入达到一定门槛后才会进入快速发展阶段。
尽管1996年前后711、罗森就开始布局中国市场，但长期未能进入发展快车道，根本原因在于经济环境不适配导致需求不足。而2022年中国城镇化率达到63.6%、年人均GDP约11560美元，逐步接近海外便利店行业启动的临界值水平，行业拐点已至。
从行业发展指标看，2022年中国便利店销售总额约3800亿元，消费总额占比约0.9%，相当于日本1987年水平；门店覆盖密度约4924人/家，相当于日本1990年水平。
若以日本作为终局参考，便利店销售渠道占比远低于日本保守情况6%、乐观情况8%的标准。在门店密度上同样也还存在明显差距，日本保守情况2700人/家、乐观情况2000人/家。
