价值投资是什么意思(价值投资和成长投资的区别)

最近这段时间,红利低波主题基金逆势上涨,带动一批价值型的基金,走势不错,而对比起来去年高歌猛进的成长型基金,却碰上了比较大的回撤。未来的市场将是价值风格还是成长风格呢?

价值投资是什么意思(价值投资和成长投资的区别)

我们怎样理解价值投资和成长投资呢?

01

我用一个实体店的例子跟大家分析一下。

假设我开了一家面包店,每月盈利1万元,现在要这个店转出去,市场上收购面包店的算法一般都将每月利润乘以10,也就是说,每个月盈利1万块钱,我这个面包店就可以卖10万元。

这个就是市盈率的概念了。

那什么是价值投资呢?

我现在特别缺钱,如果按10万块卖,没那么快能成交,所以我准备8万出售,这个时候愿意买的人其实就是一种价值投资。

他可能原来没考虑过要买面包店,因为对于他来说,买水果店、奶茶店也可双,总之他就看哪一个便宜买哪个。

这里所说的便宜,不是按照金额来计算,而是按照市盈率来计算。市场上其他的面包店是盈利10倍,我的面包店市盈率才8倍,这个就是便宜。或者说这个投资更有价值。

巴菲特购买的其中一个理由,就是要低于内含价值,或者是我们经常听到的词,要有足够的安全垫。

简单的说,价值投资就是买便宜货,这里所说的便宜货,不是金额上的便宜,而是指跟它的内在价值相比,也就是说它的价格低于它的价值。

价值投资是什么意思(价值投资和成长投资的区别)

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如果体现在我们的股市上面,什么叫做便宜货?

以行业为例,目前中证金融指数的市盈率是6.97倍、中证电信是23.99倍,中证公用事业23.8倍,中证消费是50倍。

通过这样的横向对比看得出来,金融就是属于便宜货。

在这种情况往下跌的话,消费50倍很有可能就跌成40、30倍,但是只有7倍的中证金融跌成2、3倍的可能性就不大。

除了金融,还有煤炭、钢铁等,尤其是一些强周期类的,往往都是一直以来比较低估值的。以这些低估值个股为投资对象的基金,往往就是价值风格的基金。

判断哪些基金是价值型,有个小技巧:看基金的名字。

基金名字里面是不是有价值这两个字,如果有,至少这个基金在发行的时候,它是想做价值投资的,当然也有可能后来慢慢发生漂移。

另一种办法就是,记住一些比较深度价值投资的基金经理,比如像丘栋荣、傅鹏博,曹名长等。

价值投资是什么意思(价值投资和成长投资的区别)

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那么,什么是成长风格的投资呢?

还是以面包店为例。

面包店太常见了,所以市盈率一直都是10倍,挺难提高的。

但是我现在这个面包店,是开在元宇宙里的,有元宇宙概念。虽然你买的面包是吃不着的,是虚拟的,但却是现在很流行的。

这个面包店,每个月的盈利还是1万元,不过,很多人冲着元宇宙这个概念来这里尝尝鲜,而想投资元宇宙的人也越来越多。在这种情况下,市盈率可能就涨到了100倍。你想买我这个店,100万我才愿意卖。

前段时间,他是50倍,再往前段时间20倍。没把元宇宙这个概念放到我的面包店里面之前,他也就是十倍而已,而现在它变成100倍,原因在于哪里呢?

投资人并不是看好目前的每月盈利,也不是看好未来的盈利,他看好的是市盈率还有机会从现在的100倍变成200倍,甚至有可能变成500倍。

投资市场里,经常见到这种情形,通过不断地往里面加入概念之后,让更多的人愿意以更高估值来买。

成长性最好或者估值提升最快的时候,并不是这个行业的盈利大幅度提升的时候,而是资金流入最快的时候。

什么板块是成长呢?

新能源、半导体这些都属于成长,一方面它的盈利会有比较快的增长,但是实际上新能源现在涨上来,更重要是因为预期这个行业未来会更好。

价值投资是买便宜货,希望低买高卖,而成长投资则希望高买更高卖

价值投资是什么意思(价值投资和成长投资的区别)

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价值和成长之间是会相互转换的。

比如像白酒在过去挺长一段时间里面它的估值就是30多倍,有时候多有时候少点,但一直保持30多倍上下。

在2012、2013年买,刚好那时候限制高端消费,整个白酒行业的价格跌下来,当时就是属于捡便宜货,很典型的价值投资。

后来白酒慢慢的上涨,主要是被盈利增长推动的,这也算价值投资。

但最近一两年,却演变成了成长型投资。

因为原来的价值是30多倍。但到了40倍的时候,为什么大家还买,因为觉得还会有更多人愿意50倍买,这个时候就已经转成了成长投资。

反过来的例子我也给大家讲一个,比如像智能手机发展起来的时候,国内的一些相关个股,在2010到2012年估值提升很快,因为当时市场上从功能机转向智能机,市场的渗透率的突然间加快,这个时间段大家都对未来预期很好,估值也提升很快。

这段时间,属于成长投资。

但在在那之后,大概半年左右,市盈率从80倍到100倍就变成了大概是30到50倍,此后,2013年到2019年这一段时间反而就变成了价值投资。其后的这些年,上市公司持续的提升盈利,股价回报,主要来自盈利的增长,这个就是相互转换。

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