四季度国内外经济形势出现以下变化：一是特朗普赢得美国大选，料将深刻改变当前的全球经贸和政治格局。一方面，美国对中国的贸易制裁将加码，美国对中国加征关税的路径还不明朗，直接影响中国经济未来走势。
并且，特朗普是否会同时加码对中国的科技、金融、军事等领域的制裁还有待观察，从特朗普第一任期的表现来说，其政策缺乏可预测性，这将是中国外部环境面临的最大风险。
另一方面，特朗普随意挥舞“关税大棒”、破坏二战以来建立的多边贸易体系，将使得全球政经格局面临的不确定性上升。近期，韩国弹劾总统、叙利亚反政府武装上台、法国总理辞职、德国总理未通过议会信任投票或许只是前奏。
二是 12 月美联储降息 25BP，最新点阵图显示 2025 年美联储将降息 50BP，较 9 月更加鹰派，2025 年全球金融市场波动将会加大。2024 年 12 月 18 日，美联储公布的议息会议通稿显示，12 月美联储降息 25BP 至 4.25%~4.5%，主要是通胀仍处于较高水平、失业率有所上升。
最新的点阵图显示，2025 年美联储将降息 50BP，较 9 月时公布的 100BP 明显更为鹰派，当日，美国道琼斯、纳斯达克、标准普尔指数跌幅都超过 2.5%，美元指数上涨 1%至 108.03，美元兑人民币离岸汇率贬值突破 7.3。虽然中国货币政策以我为主，但若是人民币汇率贬值压力较大，也会掣肘国内货币政策空间。
三是拜登离任前、升级对中国科技制裁，中国回应明显更加强硬，美对中科技打压仍在“小院高墙”框架内，但特朗普上台后是否会突破该框架有待观察。
近期，美国加码对中国的科技制裁，比如，美国限制台积电对华出口高端芯片、禁止对华出口 24 种设备、将 140 家中国企业列入实体清单、对中国芯片发起 301 调查等。
